Bitcoin Standard Treasury: стратегия фонда на 3 млрд BTC
Bitcoin Standard Treasury (BSTR) запускается с казначейским стеком ~30 021 BTC стоимостью свыше $3 млрд. Учредитель — Адам Бэк (Adam Back), работы которого упомянуты в whitepaper Bitcoin.
Структура активов и финансирования
| Источник капитала | Объём |
|---|---|
| BTC от основателей (Back, Blockstream Capital affiliates) | ~25 000 BTC |
| BTC через Bitcoin-номинированный PIPE | 5 021 BTC |
| Итого | ~30 021 BTC |
Раунд долларового финансирования:
- PIPE в обыкновенных акциях — $400M
- Конвертируемые облигации, купон 1% — $575M
- Привилегированные акции, купон 7% — $300M
- Цель привлечения после листинга — до $1,5B
Схема доходности
Механизм — продажа покрытых опционов и маркет-мейкинг на BTC-рынке. Премия собирается в момент продажи контракта; встречное обязательство — поставка актива по страйку. DeFi-протоколы исключены явно: ставка сделана на низкую контрагентскую стоимость риска. Диверсификация в другие цифровые активы не предполагается — структура позиционируется как Bitcoin-only.
Расклад и контрольные точки
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Площадка | Nasdaq |
| Способ выхода | SPAC-слияние с Cantor Equity Partners I (CEPO) |
| Голосование акционеров | 2 июля 2026 |
| Класс активов | Только BTC |
Ключевой риск схемы — ограничение upside при сильном движении цены. Если BTC прибавляет, к примеру, 50% за квартал, профит BSTR обрезается страйк-ценой проданных опционов. Стратегия делает ставку на то, что регулярные премии привлекут больше капитала, чем прямая экспозиция к активу.
Вердикт. Для портфеля, ориентированного на максимизацию upside в коротком горизонте, конструкция небезопасна — потенциал роста искусственно усечён. Для портфеля, нацеленного на предсказуемую yield-составляющую вместо чистого hold, — приемлема при условии закрытия сделки с CEPO в дату голосования.
Что отслеживать на практике: статус SPAC-голосования 2 июля 2026, параметры проспекта эмиссии, условия конвертируемых облигаций (купон 1%), ставку и порядок выплат по привилегированным акциям (купон 7%), а также регулярные раскрытия о размере опционной позиции и остатке BTC на кастодиальных кошельках.