Почему провал CLARITY Act не помешает развитию крипторынка: мнение Bitwise

По его данным, расхождение динамики цены биткоина и вероятности принятия законопроекта на Polymarket за последние два месяца показывает, что рынок рос без опоры на регуляторный исход.

Разрыв между ценой и ожиданиями

15 сентября Сенат США не смог процедурно продвинуть CLARITY Act: за прекращение дебатов проголосовали 49 законодателей при необходимых 60. В моменте после голосования BTC опустился ниже $75 000, но Хоуган обращает внимание на более длинный временной отрезок. С 1 июля по 4 сентября актив прошёл путь от $57 950 до более чем $80 000. За тот же период вероятность принятия CLARITY Act до конца года на Polymarket снизилась с 39% до 18%.

Если зависимость между инициативой и ценой была прямой, оба показателя двигались бы синхронно. Наблюдаемая дивергенция — аргумент в пользу того, что институциональные факторы перевешивают законодательные.

Институциональный контур без закона

В качестве параллельных драйверов CIO Bitwise называет:

• запуск Robinhood Chain и формирование вокруг неё ончейн-экосистемы;
• поданные в начале 2026 года заявки Morgan Stanley на ETF на базе биткоина и Solana;
• подготовку DTCC к запуску сервиса токенизации ценных бумаг.

По оценке Хоугана, в краткосрочной перспективе основная регуляторная нагрузка переходит к SEC и CFTC. Глава SEC Пол Аткинс ранее обозначил готовность разработать правила по вопросам, которые должен был закрыть законопроект; в августе регулятор предложил режим Regulation Crypto Assets для части операций с цифровыми активами.

Хоуган отдельно фиксирует ограничения этого сценария: правила SEC могут быть пересмотрены следующей администрацией, тогда как закон Конгресса даёт устойчивый базис. Полноценные полномочия CFTC по надзору за спотовым рынком цифровых активов также находятся в компетенции законодателей. До голосования сенатор Синтия Ламмис предупреждала, что при неудаче в текущем созыве следующее окно для комплексного закона о структуре рынка может открыться только в 2030 году.

Что отслеживать на практике

1. Движение Polymarket по контракту на принятие CLARITY Act — срез рыночных ожиданий, коррелирующий с динамикой BTC.

2. Текст Regulation Crypto Assets и сроки публичных комментариев SEC — параметры временного регуляторного каркаса.

3. Этапы запуска сервиса токенизации DTCC и допуски площадок к Robinhood Chain — индикаторы институциональной активности вне закона.

4. Состав участников и повестка следующих слушаний в Сенате — единственный путь к полноценным полномочиям CFTC.

Позиция Хоугана — оценка рынка, а не гарантия дальнейшей динамики.