Coinbase планирует запустить круглосуточные фьючерсы на акции

Помимо одобрения Комиссии по ценным бумагам, для запуска потребуется согласование CFTC. Запрос поступил на фоне продолжающегося спора о классификации аналогичных крипто-инструментов и судебного противостояния CFTC и CME Group.

Структура инструмента

Coinbase предлагает perpetual contracts на акции — деривативы без даты экспирации с привязкой к спотовой цене базового актива. Ключевые параметры: режим торговли 24/7 без клиринговых пауз, отсутствие физической поставки, периодическое начисление ставки финансирования (funding rate) между длинной и короткой стороной. Двойная юрисдикция: SEC отвечает за классификацию базового актива, CFTC — за деривативную обёртку. Без согласования обеих комиссий продукт не выходит на рынок. Прямых аналогов на американском рынке нет: бессрочные фьючерсы на акции ранее не листинговались на зарегистрированных площадках.

Регуляторный фон

Прецедент создан 29 мая 2026 года: CFTC одобрила BTCPERP от Kalshi и опубликовала политику по листингу бессрочных контрактов, классифицировав их как фьючерсы, а не свопы. За первые сутки объём торгов по BTCPERP превысил $100 млн (по данным CNBC). За неделю 23–30 августа совокупный объём по бессрочным крипто-контрактам Kalshi достиг $4,7 млрд. 18 июня CME Group подала иск против CFTC и её председателя Майкла Селига: позиция биржи — бессрочные контракты подпадают под Commodity Exchange Act и Dodd-Frank как свопы, а не фьючерсы. 3 сентября CFTC подала ходатайство об отклонении иска. Аргументация комиссии: претензии CME — «много шума из ничего»; зарегистрированный DCM вправе листинговать аналогичные инструменты самостоятельно. Дополнительный довод — рост объёмов: торговля фьючерсами CME на BTC и ETH в июне и августе превысила майские показатели, то есть спорное решение CFTC не привело к оттоку ликвидности.

Что отслеживать

• Ответ CME на ходатайство об отклонении иска — до 2 октября 2026 года.
• Возможное устное слушание по делу CFTC vs CME (запрошено комиссией).
• Решение SEC по уведомлению Coinbase о листинге перпетуалов на акции.
• Согласование CFTC по тем же продуктам.
• Потенциальная переклассификация бессрочных контрактов в свопы: если суд встанет на сторону CME, меняется режим для Kalshi и для будущих продуктов Coinbase.